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【華爾街見聞】流動性沖擊下中等級別修正,未來延續震蕩上行格局

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【字體: 2019-04-26來源:華爾街見聞 作者: 諾亞研究工作坊 訪問量:82

今日A股跌幅較大,我們認為主要是過去一段時間流動性預期修正壓力連續積聚后的一次集中釋放。

歌斐houseview在二季度展望中提到,中期市場的幾個風險點,觸發概率最高,時點最近的是“放水”力度不及預期。“水牛”是今年一季度部分入市熱錢的下注邏輯,隨著一季度對流動性的熱炒,目前預期已經打入價格,如果后市出現證偽,這部分資金將出現失利,市場估值也將出現修正。當前增長有企穩跡象,政治局會議重提結構去杠桿,央行重提“總閘門”和防風險,“大水漫灌”預期在自月中起開始面臨修正壓力。

在這種背景下,本周又繼續出現三個催化劑:農業部公開表示下半年豬價有70%的上漲壓力;美國恢復對伊朗原油出口制裁引發原油大漲;以及美元指數創出新高,多重打壓下,流動性預期下修壓力在積蓄多日后在今日集中釋放,高估值和流動性炒作板塊放量大跌。

1月我們判斷全年風格成長/中小占優,分析主要著眼于利好該風格的宏觀政策組合:增長向下,流動性向上,監管放松,情緒拐點;二季度houseview中我們提到,鑒于一季度成長/中小風格強勢反彈,情緒修復邏輯已經兌現,同時,宏觀政策組合出現微調:3月以來出現增長下行減緩,流動性邊際向下的組合,成長風格將繼續面臨一定程度逆風。金融,必須消費等抗通脹,抗利率上升的板塊將出現相對收益。


【華爾街見聞】流動性沖擊下中等級別修正,未來延續震蕩上行格局


展望Q2到中期,預計本輪流動性沖擊將制造一次中等級別的市場修正,未來將延續震蕩上行的慢牛風格。目前經濟在結構改革,減稅降費,中小企業擴信貸,加大開放,吸引外資等政策作用下已經出現結構改善和邊際企穩跡象,我們認為市場前期底部仍然夯實,中期看市場風格也轉向均衡。


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